第 25 期社群分享内容整理:DeFi 的狂欢,DEX 或成最大受益者?

第 25 期 imToken 社群分享「DeFi 的狂欢,DEX 或成最大受益者?」

分享嘉宾

  • DeBank 社区负责人 Chuck

  • Tokenlon 市场负责人 Lucas

以下为分享内容整理


1. 最近 DeFi 这么火爆,二位有没有参与其中呢?参与了哪些项目?能否给我们分享一下你的感受?流动性挖矿目前的困境有哪些?

Chuck
有参与一些。主要是参与的之前的 YFI 和 Curve 这些。主要的感受就是目前用户已经被熊市憋出内伤了,市场急需 FOMO 一波。这种 FOMO 短期内是有利于 DeFi 走出瓶颈,让更多的普通用户了解和接触到 DeFi ,对 DeFi 生态出圈是有很大的帮助的。但是,这种挖矿热潮也导致了 DeFi 项目都需要发币挖矿才能吸引到眼球,对于一些踏实做事情的团队来说,可能会更难得到真实用户的关注。

目前来说,流动性挖矿还是存在一定门槛的,但从某种程度上来说这些门槛也正是流动性挖矿能保持高收益率的原因之一。同时我们也看到 DeFi 用户规模在最近几个月有大幅的增长,总体用户规模目前已经达到了3万左右。

另外,由于目前以太坊交易手续费比较高,也让很多挖矿的朋友十分心疼自己的荷包。我们有时候会开玩笑说以太坊是今年2020年的夏秋轻奢单品,随意操作一下可能贵一点几十美元就没了,都够线下出门打车来回办个事了。

Lucas
我主要是抱着尝试和了解的心态参与了一些比较火的挖矿,比如 Compound,Balancer 还有 UMA。感觉还是非常有意思,在使用产品的过程中还可以获得很好的收益回报。

很多项目因为流动性挖矿,各方面的数据表现都很好看,在 DeBank 上就可以看到各个 DeFi 最近几个与的增长曲线非常漂亮。不过流动性挖矿本质上是一次用项目未来的价值来刺激增长的手段,比较适合真正找到痛点且有很好存留率的产品。 希望在这一波的流动性挖矿刺激后,DeFi 能够真正的沉淀下来大部分用户。


2. 看来二位也是深度参与到了这波 DeFi 的热潮中,也是通过这次热点,许多 DEX 也慢慢走入了大家的视野中,除了老牌的 Uniswap、Kyber 和 Tokenlon,Curve、Balancer、1nich 这种之前并不那么主流的 DEX 瞬间在交易量上完成了弯道超车。这其中的原因是什么?

Chuck
的确,我们也从很多以太坊链上指标观察到今年许多去中心化交易所或者说 DEX 的交易量出现了井喷式的增长,其实不光是交易量,包括之前提到的用户规模,以及链上交易笔数等都呈现出了这样的增长趋势。特别是像 Curve 以及 Balancer 这类支持 AMM 的 DEX,受益于各类流动性挖矿的项目,最近增长的特别快,让大家有种弯道超车的感觉。这里解释一下 AMM,Auto Market Maker, 自动做市商,为一些去中心化交易所提供流动性,通过定价算法在来进行报价。

Lucas
我觉得是因为这些 DEX 因为设计上的不同,都在不同的交易场景里找到了用户痛点,提供了不亚于 CEX 的体验。 比如 Curve 提供稳定币间的大额低滑点兑换,Tokenlon 提供 USDT/ETH 最佳汇率,Balancer 提供更灵活的 AMM 配置,1inch 提供聚合交易等。

同时流动性挖矿也是一个很重要的原因,比如 Compound 的挖矿收益取决于用户在不同借贷池中的占比,用户为了利益最大化,会将资产转变成回报率最高的代币,并到借贷池中,因此带来了很大的稳定币间交易需求。近期留行的 IDO 又吸引了很多项目到 Uniswap 或 Balancer 上首发代币。


3. 其实刚才 Lucas 的提到的 AMM,就是目前 Uniswap 采取的做市形式。这也是 Uniswap 能稳坐 DEX 老大一个很大的原因。这种模式看起来似乎很好,能让个人作为 LP(流动性提供者)获取收益,但这后面就没有什么风险吗?这个模式未来会成为 DEX 的主流模式吗

Lucas
除了能让个人成为流动性提供者并获取收益,AMM 自带的价格发现能力是一个很大优势,能够让新发行的代币快速完成价格发现。不过目前的 AMM 还是存在一些弊端的,比如存在抢跑交易,导致用户获得不到做好的交易,或者直接交易失败而浪费矿工费。同时 Uniswap 还存在无常损失的问题,比如过去一年在 Uniswap 上提供 LINK/ETH 流动性的用户,因为 LINK 价格不断的上涨,他们获得的收益反而跑输了。

正是因为这个原因,最具代表性的 AMM Uniswap 在无需团队介入的情况下支持了超过 3000 种资产,但是主流交易对比如 ETH/USDT 的价格却不如 Tokenlon。

我认为 AMM 模式的 DEX 在中短期还是会占主导地位,尤其是在新币种上。但是随着以太坊性能得提高,订单本模式 DEX 的优势就会体现出来。 在传统金融交易中也可以看到,AMM 的局限性导致其无法取代传统做市商。


4. 因为最近以太坊主网很拥堵,我们除了经常听到用户对于使用 DEX 完成链上交易要花费高额矿工费的吐槽,吐槽最多的一点就是使用 DEX 进行兑换的滑点很高,为什么会出现这种情况呢?Tokenlon 会面临同样的问题吗?

Lucas
近期 DeFi 的火热以及越来越多的 USDT 链上转账导致在以太坊上的交易成本越来越高,我们其实也挺头疼的,因为这也提高了我们拉新和激活用户的成本。在这方面我们目前已经采取了一些动作,例如动态调整用户可交易的最小额,使矿工费最多不会超过用户交易额的 10%,同时也进行用户教育,提醒矿工费较高。

这里提供一个我常用的小工具,大家可以通过 Eth Gas Station 来实时查看最新的矿工费价格。一个小经验,往往在早上时间矿工费会较低。 我们目前还在调研 gas token,考虑是否可以引入 gas token 来降低用户的矿工费成本。


5. 从数据上来看,DeBank 和 Tokenlon 在这段时间表现都很不错,二位可以分享下你们这段时间的成果吗?有人说:这波 DeFi 热潮 DEX 才是最大的赢家,对于这种说法,二位认同吗?

Chuck
短期来说确实是这样,给大家看张图感受下近3年来 DEX 交易量的变化。

当然,这波 DeFi 热潮主要还是围绕以太坊生态为主,从底层稳定币的供血到上层对比特币网络的吸血,让许多比特币持有者也种草了以太坊,选择把币换成以太坊上的比特币锚定币来挖矿。
DeBank 也是伴随着最近的 DeFi 热潮被更多的国内外用户所了解。我们每天也会面临新的挑战,就拿前几天来说,大家可能之前有听说国外有个 Zeus Capital 发布了一篇59页关于 ChainLink 的做空报告,有国外玩家也把它们在 Aave 上开的约2000万美金的空单给找了出来。前面提到 DeBank 上可以看某个地址的链上仓位数据,包括杠杆率啊,清算价格等等,前两天由于 Link 的价格拉升引发了这张大空单的清算,于是来自全球各地的用户一下涌过来 DeBank 上围观他们爆仓,也让我们的服务器承了非常大的压力。

从长期来看,可能身处其中的我们每一个用户也是与整个 DeFi 生态共赢的玩家。大家平时会说 DeFi 无准入,可组合性等特性像搭乐高积木。曾经拨号上网也像以太坊一样贵,我们也十分期待 DeFi 摩天大楼搭成的那天,大家可以自由地享受Web 3.0 时代下开放式金融所带来的低成本与便利,也不用担心哪个国家的APP会不会被另一个国家下架。

Lucas
我觉得矿工才是最大的赢家,DeFi 火热带来的任何场景,无论是借贷还是套利,以太坊矿工都可以从中获得丰厚的回报。不过这波 DeFi 热的确为 DEX 带来了很大的红利,各 DEX 在交易量和用户数上都看到了很大的增长。 DEX 领域中最近不断涌现的新玩家也是一个侧面的佐证。


7. 我知道 DeBank 在 DeFi 和 DEX 数据这块做的很不错,我经常会用 DeBank 去看一些 DeFi 和 DEX 数据,比如日交易量,锁仓市值等。作为一个想要参与到 DeFi 当中的新人,Chuck 你觉得在这么多数据中,新用户最应该关注哪几个数据指标?为什么?

Chuck
我们的 DeFi 排行榜里现在包含了7个不同的榜单,之所以会这么分主要原因就在于现在的 DeFi 项目五花八门,各有各的用途,没发直接拿苹果和橘子比。

因此我们划分了总锁仓量,交易所,抵押借贷,杠杆交易,总市值,稳定币,BTC锚定币这7个分类,尽可能让相似的同类项目互相间有一个统一的比较标准。

对于新人来说,可能总锁仓量(TVL)会是大家关注的最多的一个指标,从一定程度上反应了沉淀在这个项目的资金规模,能吸纳这么多资金,并且存了这么多钱还没被黑客偷走,也算是对项目方的一个认可。

另外一个指标就是项目方的流通市值,也是大家比较熟悉的一个指标,看看这个项目到底值多少钱,最近在市场上的表现如何。

然后,由于链上刷量的成本相对较高,仔细观察交易量和用户数等指标有时也能有一些新的发现。

当然往深了究,各个指标其实都有各自的不足。就像大家有人喜欢看 GDP, 也有人喜欢看幸福指数等等。其实 DeBank 现在也在研究一些新的复合型指标,争取在未来能提供到更多信息,帮助到大家做一些判断和选择。


7. 同样地,DEX 作为参与到 DeFi 必不可少的工具,我听说根据你的需求不同,适合你的 DEX 会不同,Lucas 在这块有什么好的意见吗?

Lucas
好的,总结一下我的经验吧。

比如稳定币间的大额兑换,就可以选择到 Curve滑点比中心化交易所要好。

要在各种新代币中寻宝的话,可以到 Uniswap,上面的很多币种在中心化交易所是找不到的。

当然如果想要交易 ETH/USDT 或 WBTC/USDT,欢迎到 Tokenlon,因为这里的价格可以说是 DEX 中最优的。

不过下半年 Tokenlon 计划将流动性与链上的流动性打通,这样 DeFi 平台,例如 1inch,dydx 等都能够使用 Tokenlon 的流动性,Tokenlon 的用户反过来也能调用 Uniswap, Curve 这些平台的流动性。对于 Tokenlon 的用户来说,则意味着在 Tokenlon 就可以以最优的价格,一站交易这些平台上的代币。

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