虽然自动做市商（AMM）概念对于DeFi老鸟已经烂熟于心了，但是经过俺的观察，DeFi玩家还在稳步增长，有很多新来的家人对此还是一知半解，网上的大多教程还不是很详尽。跟着俺，来看看无常损失到底是怎么发生的。
什么是自动做市商？
简而言之，做市商在市场交易对里为两边币种提供流动性、交易深度保持用户的一定的可交易性。
自动做市商是一种程序算法机制，在当前加密世界中最受欢迎的是恒定乘积。
X * Y = K
举个栗子，在交易对 DOT/USX 池中，初始化这个池子，10(DOT) * 1000(USX) = 10000 。乘积一万是恒定的值，无论这个池子中DOT或者USX代币数量怎样变化，乘积不变。可见 代币（X）和代币（Y）是呈此消彼长的关系。
什么是Defi流动性挖矿？
用户在去中心化交易平台提供为特定交易对池提供流动性，将获取的提供流动性凭证质押在特定平台获取代币收益。
什么是无常损失？
去中心化交易是一个独立于外部市场（比如交易所）的池子。正因为这样，外部市场价格的变化并不会直接影响到池子里的价格，这时候价格差就会吸引套利者、投资者来池子中交易，这样，池里的价格就会和外部市场价格保持一致，在一定的区间内，因为套利需要时间和足够的套利空间。
为什么这些投资者能买到比市场价更低的DOT ？
为什么套利者能够高于市场价卖出DOT？
这其中到底是谁在做老好人？
没错，就是交易池的流动性提供者们承担了其中的损失。
无常损失是怎么发生的？
这里我们举个栗子！
初始化 DOT/USX 的交易池里，提供流动性放10个DOT（波卡）和1000个USX（锚定美元稳定币）
乘积是10000，也被我们初始化定价为 100美元 1个波卡币
差价
现在外部市场（如币安）的波卡价格到达了110美元，而池子里还是100美元的价格。
套利
套利者会去购买便宜的币，套利者此时使用交易池兑换，丢进去 50 USX 兑换 波卡。
USX池子里的数量 变为1050个USX（1000+50）
根据乘积恒定，波卡 的数量变为 9.5238 个
0.4762（10-9.5238）就是套利者兑换出来的波卡币数量
搬平它！
看看当前的池子状态
1050 USX * 9.5238 DOT = 10000 恒定值
池子里波卡价格 110.25 （1050/9.5238）美元，价格和外部市场趋于一致，已被搬平。
计算
套利者
套利者单价成本
套利者的获取成本实际并不是100美元每个波卡币的价格，其中还有深度的影响。让我们实际算算。
50美元/0.4762波卡 = 104.9979
套利者总成本
0.4762 DOT * 104.9979 成本单价 = 50 美元
市价卖出
如果套利者马上以市场价110美元售出
0.4762 DOT * 110 = 52.382 美元
获利
综上获利出现，52.382 - 50 = 2.382 美元
流动性提供者（做市商）
我们从流动性提供者的角度看
此时如果流动性提供者取出所有的流动性，获得交易池的所有代币
1050 USX + 9.5238 DOT
池内市值 2100 美元：
1050 美元 + 1050 (9.5238 * 池子DOT价110.25美元)
实际市值 2097.618美元：
1050 美元 + 1047.618（9.5238 * 市场价110美元）
可见取出后市值也和我们计算的差值一致，约为 2.382 美元，这就是流动性提供者损失的。
总结
可见无常损失的根源是由于内外价差引发的搬砖套利引起的，以上举例是10个点范围的涨跌幅，最后的损失不大，已经有科学家给出图，可参考下图可见无常损失并没有那么可怕。但总体来讲参与流动性挖矿，应该在自身可承受风险内进行，切莫贪图一时的年化收益在牛熊中失了分寸。
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